« L’hélicoptère monétaire » plus tard rebaptisé « quantitative easing pour le peuple » est une idée prônant la création de monnaie par la BC qui redistribuerait la monnaie directement aux citoyens. Cette mesure pensée comme exceptionnelle permettrait de provoquer un choc d’offre positif. Cette idée, remise au goût du jour en 2016 par 18 députés européens, fut jugée « très intéressante » par Mario Draghi qui n’y donna toutefois pas suite.
La monnaie hélicoptère : un concept de Milton Friedman
L’idée de la monnaie hélicoptère a été introduite par l’économiste américain Milton Friedman dans son célèbre article de 1969 intitulé The Optimum Quantity of Money (La quantité optimale de monnaie). Il y développait une métaphore : les autorités monétaires impriment des billets et les jettent d’un hélicoptère dans les rues. Les gens les ramassent et les dépensent, ce qui permet de faire repartir l’inflation en territoire positif.
L’idée de base derrière la monnaie hélicoptère est la suivante : si une économie souffre d’une déflation persistante (une baisse généralisée et continue des prix) ou d’une faible demande agrégée, les autorités monétaires pourraient imprimer de l’argent frais et le distribuer directement aux citoyens sous forme de transferts monétaires. Ces citoyens utiliseraient ensuite cet argent supplémentaire pour dépenser davantage, ce qui stimulerait la demande globale dans l’économie. Cette augmentation de la demande pourrait potentiellement inverser la tendance à la déflation et remonter l’inflation vers des niveaux souhaités.
Tout de même, Friedman était un partisan de la politique monétaire basée sur des règles, estimant qu’une croissance stable de la masse monétaire était essentielle pour maintenir la stabilité des prix et la croissance économique. La monnaie hélicoptère était plus une manière de mettre en évidence le rôle de la masse monétaire dans l’économie que de recommander son utilisation systématique.
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Les limites de ce concept
Il est important de noter que la monnaie hélicoptère est une idée théorique et provocatrice. Friedman l’a utilisée principalement pour illustrer les concepts économiques de manière claire et explicite. Il a cependant souligné qu’une telle mesure devait être mise en œuvre avec prudence pour éviter des conséquences économiques indésirables, telles que l’hyperinflation ou une perte de confiance dans la monnaie.
L’une des principales préoccupations associées à la monnaie hélicoptère est le risque d’une inflation incontrôlée. Si la masse monétaire augmente de manière significative sans une augmentation équivalente de la production de biens et de services, cela peut entraîner une hausse rapide des prix, ce qui peut être nuisible à l’économie et aux citoyens, en particulier à ceux à revenus fixes.
La distribution directe de fonds aux citoyens peut être inéquitable. Les individus et les ménages qui sont directement bénéficiaires de la monnaie hélicoptère peuvent en tirer profit, tandis que d’autres, notamment ceux qui ont peu de contacts avec le système bancaire, peuvent être exclus de l’opération.
L’augmentation des dépenses publiques pour financer la monnaie hélicoptère pourrait entraîner un dérapage budgétaire si elle n’est pas gérée avec prudence. Cela peut conduire à une accumulation de dettes publiques insoutenables.
La monnaie hélicoptère pourrait engendrer des réactions psychologiques imprévisibles. Les citoyens pourraient s’habituer à des transferts monétaires gratuits, ce qui pourrait entraîner des attentes d’une telle distribution continue, rendant difficile son retrait ou sa réduction une fois initiée.
L’augmentation de la masse monétaire peut influencer les taux d’intérêt à la hausse, ce qui peut avoir des conséquences sur les marchés financiers, l’investissement et l’accès au crédit pour les entreprises et les ménages.
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La monnaie hélicoptère en Europe
La notion de monnaie hélicoptère est pertinente pour de nombreuses régions du monde, y compris l’Europe. Cependant, sa mise en œuvre soulève des questions complexes liées à la politique monétaire, à la coordination entre les pays membres de la zone euro, à l’impact sur l’économie et à la structure institutionnelle de l’Union européenne (UE).
La zone euro, composée de 19 pays membres partageant la monnaie unique, est confrontée à des défis particuliers en matière de politique monétaire. La Banque centrale européenne (BCE) est responsable de la politique monétaire pour l’ensemble de la zone euro. L’adoption de la monnaie hélicoptère nécessiterait la coordination entre la BCE et les gouvernements nationaux, ce qui peut être complexe en raison des divergences politiques et économiques au sein de la zone euro.
La distribution de monnaie hélicoptère pourrait augmenter la dette souveraine des pays de la zone euro, ce qui pourrait avoir des conséquences sur la confiance des investisseurs et les coûts de financement. Il serait essentiel de mettre en place des mécanismes de financement responsables pour éviter une spirale de l’endettement.
L’Europe a fait face à des niveaux d’inflation relativement bas ces dernières années et la BCE a eu du mal à atteindre son objectif d’inflation proche de 2 %. La monnaie hélicoptère pourrait potentiellement stimuler l’inflation, ce qui peut être bénéfique dans une certaine mesure, mais aussi problématique si elle devient incontrôlée.
